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潛在的新能源汽車龍頭今天大爆發了

原創 財富嚴選 · 2021-07-21 17:40

長城大漲

隨著中報業績預告的出爐,今天長墻又再次大漲,港股長城突破歷史新高,另一邊的A股也接近歷史新高了。

從中報業績來看,凈利潤同比增長205%,同比19年也增長了133%,總體來講這個業績雖然沒趕上巔峰期,但在當前的新車周期來看還是比較不錯的。

而且,當前的這個銷量還是受到汽車芯片的產能制約下實現,所以大概率是打了一個不小的折扣,這也是之前長城大幅回撤的其中一個原因。

但近期長城的這波上漲,并不完全是基本面的推動,有相當程度是受到了新能源板塊的帶動,隨著整車板塊的上漲而上漲的,畢竟同為傳統民營車企的吉利和比亞迪,最近也同樣有不錯的漲幅。

當然,如果對比這三家企業來講,長城依舊是我目前最看好的一家,雖然估值已經不算有吸引力。

二季度業績

現在看回長城的總體邏輯,我們大致可以成三條,分別是從行業到企業自身。

第一層是汽車行業的集體周期回暖,這是最近一年多帶動整個汽車乃至汽配板塊的主要邏輯,不過需要注意的是,這條邏輯當下逐步弱化了。

今年的5月和6月,連續兩個月的銷量同比都有所下滑,其中6月同比下滑5.1%。

當然這背后一方面有可能有芯片因素影響,另一方面也有上年高基數增長的影響。

但無論怎樣,目前汽車行業的復蘇周期,大概率是逐漸走到下半程。

而基于整車復蘇下的第二條大邏輯則是新能源汽車崛起的邏輯,這個也是當前市場最主流的方向。

總體來看,新能源汽車的銷售也同樣喲不錯的漲幅,6月份新能源汽車銷量漲幅達到驚人的169.9%,單月滲透率也達到了14%,1-6月的滲透率快速達到10.2%。

這一定程度也解釋了新能源汽車產業鏈當前這么火爆的原因,但過快提升的滲透率也意味著后續提升的空間和速度要顯著下降了,另外有一個地方值得大家注意,那就是混動的增速回落要稍微比純電動好。

整體來看,新能源汽車這一條彎道超車的邏輯目前還比較扎實,也是大部分相關品種還保持比較高估值的原因。

而第三條核心邏輯就是落實到長城自身的新車周期以及新能源汽車板塊的布局上。

當前長城的整體技術儲備是所有車企里面最完善的,無論是混動還是電動,都有相應的布局,并且在低端的電動車方面有不錯的進展。

相關分析可以看回我上年的這篇文章——《明年汽車板塊的主線和機會》。

這里順便再給大家說說新能源行業的路線圖。

實際上,根據新能源汽車路線圖,在2030年的目標里,電動、混動、燃油車的比例大概會是4比4比2,去到2035年的時候燃油車沒了,電動混動的比例為1比1。

所以,在混動上有重點布局的長城,其實真正潛力不亞于純電動車車企,并且當大家都在純電動車這塊打得你死我活的時候,長城反而有可能在混動這一塊殺出來。

在下半年里,考慮到芯片的產能問題逐步緩解,長城將會有比較大的概率繼續放量,上半年表現不錯的坦克可以繼續期待,同時后續的新車也值得繼續跟蹤。

估值

不過,估值方面當前的長城顯然已經不便宜了,上一次最佳的布局時機是產能出現問題同時疊加新能源板塊回撤時的雙重打壓。

而今年長城的目標大概是130萬臺,樂觀點來估計每一臺賺個8000塊那也就100億左右的凈利潤,相比目前的市值來看即便是港股的前瞻PE也達到20多了,所以這個位置上我不太建議大家去追高。

并且,如果下半年的新車或者芯片產能繼續不如預期的話,那么長城的負面邏輯有可能會重新展開,所以整體的風險和機會不太匹配,所以無論是資產包組合還是白馬組合,我都沒有納入。

總體來講,長城依舊是新能源整車企業里潛力不錯且性價比沒那么離譜的品種,在現階段依舊值得大家繼續關注,等待機會。


左邊:三傻 右邊:新能源

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2021
07/21
17:40

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